하나에어로다이내믹스

군수사업의 대부분은 내수로 구성되며 수요자인 한국정부(방위사업청)와 계약을 통해 제품(군용기)의 연구개발, 생산, 성능개량, 후속지원 등을 수행하고 있습니다. 주요 제품으로는 KT-1 기본훈련기, T-50 고등훈련기, FA-50 전투기, KUH, LAH(미르온), 송골매 무인기 등이 있으며, 현재는 KF-21(한국형 전투기) 개발 및 생산에 박차를 가하고 있습니다. 아울러 국내 최초로 민간기업이 주관하는 차세대 중형위성, 국방위성 개발사업으로 진출하였습니다.

또한, '14년부터는 한국형발사체 체계총조립을 수행하고, 핵심구성품인 1단 추진제 탱크를 제작하는 등 우주사업 전반의 기술역량을 확장해 나가고 있습니다. 당사가 변경된 요구조건에 적시에 대응하지 못하는 경우에는 수주 경쟁력이 약화되고, 가동률 하락 및 고정비 부담 증가로 매출과 수익성이 영향을 받을 수 있습니다. 이러한 위험은 KAI뿐 아니라 Bell 등 다른 주요 고객사에서 경영권 또는 경영방침의 변화가 발생하는 경우에도 나타날 수 있습니다.

다만, 당사는 기존 고객사와의 거래를 통해 축적한 치공구 설계·제작 및 부품·조립 경험과 납품 실적을 바탕으로 거래관계를 유지하고자 하며, I사에 대한 거래 확대와 해외 신규 고객사 확보를 병행하여 특정 고객사의 정책 변화에 대한 의존도를 완화하고자 합니다. 그러나 이러한 노력이 주요 고객사의 지배구조 및 사업 방향 변화에 따른 영향을 충분히 상쇄한다고 보장할 수는 없습니다. 향후 고객사의 공급망 재편이나 외주정책 변경으로 당사에 대한 발주가 감소하고 신규 고객사 매출 확대가 지연되는 경우, 당사의 사업 지속성과 경영성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

신규 고객사 확보 및 매출처 다변화 추진

당사는 주요 매출처에 대한 의존도를 완화하기 위하여 기존 고객사의 거래 품목을 확대하고 해외 신규 고객사를 확보하는 노력을 병행하고 있습니다. 특히 I사는 이미 치공구 납품 실적이 있는 고객사로, 실제 거래 기반을 바탕으로 추가 수주와 조립사업 진출을 추진하고 있습니다. [고객 다변화 추진 현황] 고객사 및 사업 확인된 실적 또는 추진 내용 I사 치공구 2025년 매출 98백만원 발생. 신규 수주 추진 I사 조립 기존 치공구 거래를 기반으로 조립사업 수주 추진 S사 신규 사업 수주 추진 S'사 신규 사업 수주 추진 S''사 신규 사업 수주 추진 주) 회사 제공자료 기준이며, 목표·예상 규모는 확정 계약금액 또는 실현이 보장된 매출액이 아닙니다.

I사에 대한 실제 매출과 추가 수주 실적은 고객 다변화가 일부 진행되고 있음을 보여줍니다. 당사는 기존 고객사 납품을 통해 축적한 설계·제작 및 조립 경험을 활용하여 해외 고객사와의 거래 기반을 확대하고자 하며, 이러한 노력이 유의미한 반복 매출로 이어지는 경우 KAI와 Bell에 대한 매출 의존도를 점진적으로 완화할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 그러나 신규 고객사 확보 과정에서는 공급업체 평가, 제품 및 공정 승인, 가격·계약조건 협의와 생산 준비 등에 시간이 소요될 수 있습니다.

초기 수주가 발생하더라도 후속 발주로 이어지지 않거나 예상한 매출 규모에 미달할 가능성도 있습니다. 이에 따라 당사의 고객 다변화가 지연되는 가운데 주요 고객사의 사업 부진으로 기존 발주가 감소하는 경우, 매출 감소분을 충분히 대체하지 못하고 고정비 및 운전자금 부담이 확대되어 당사의 재무상태와 경영성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

국가별 해외시장 진출 관련 위험

당사는 항공기 치공구 및 부품 제조와 동체 조립 사업을 영위하고 있으며, 해외 고객사와의 거래 확대를 통해 매출처를 다변화하고자 합니다. 미국 Bell과의 기존 거래를 기반으로 이스라엘 I사와의 거래 확대를 추진하고 있으며, 일본 S사 등 신규 고객사 확보를 위한 영업활동을 진행하고 있습니다. 다만 해외시장에서는 고객사의 개별 사업계획 외에도 해당 국가의 통상정책, 환율 변동, 전쟁 및 국제 운송 여건 등이 계약 체결과 납품에 영향을 미칠 수 있습니다.

이에 따라 해외시장 진출이 당초 계획한 매출 증가로 이어지지 않거나, 거래 확대 과정에서 예상하지 못한 비용이 발생할 위험이 있습니다. 미국의 경우 항공기 및 부품에 대한 관세 철폐 조치가 발표되었으나, 향후 통상정책 변경이나 공급품별 적용 요건에 따라 고객사의 구매비용 및 조달방침이 달라질 수 있습니다. 일본에서는 엔화 약세가 지속되는 경우 외화로 결제하는 수입품의 구매 부담이 증가하여 당사 제품에 대한 가격 인하 요구나 신규 발주 지연으로 이어질 가능성이 있습니다.

이스라엘에서는 군사적 충돌에 따른 영공 폐쇄 및 항공편 취소가 발생한 바 있어 제품 운송, 현지 기술 협의 및 검수 일정이 영향을 받을 수 있습니다. 또한 싱가포르 S'사와의 신규 거래는 글로벌 항공수요 및 공급망 여건에 따라 관련 사업의 추진 일정과 발주 규모가 변경될 가능성이 있습니다. 당사는 기존 해외 납품 경험을 바탕으로 고객사와 거래 품목의 다변화를 추진하고 있으나, 신규 고객사와의 기술 협의 및 품질 검증 등이 실제 양산 발주와 지속적인 매출로 연결되는 것은 아닙니다.

해외시장 환경 변화로 계약 체결이나 발주가 지연되는 경우 선행 투입한 설계·견적·시제품 제작 및 영업 비용의 회수가 지연될 수 있으며, 납품 일정 변경에 따른 재고 부담과 운송비 증가가 발생할 수 있습니다. 이러한 요인은 당사의 해외 매출 확대 계획, 수익성 및 현금흐름에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다. 국가 관련 고객사 거래 및 추진 현황 미국 Bell 기존 해외 매출처 일본 S사 신규 거래 추진 이스라엘 I사 치공구 거래 실적 보유 및 거래 확대 추진 싱가포르 S'사 신규 거래 추진 주) 고객사별 거래 현황은 회사 제시자료 기준이며, 신규 거래 추진은 확정된 수주와 구분됩니다.

(1) 미국 시장의 통상정책 변화에 따른 위험 미국의 관세 및 통상정책 변화는 당사의 직접적인 수출조건뿐 아니라 Bell의 구매비용과 공급망 운영에도 영향을 미칠 수 있습니다. 한미 공동 팩트시트와 관련하여 한국산 항공기 및 부품에 대한 상호관세 철폐를 합의하였습니다.