ETF 분배금과 NAV, 괴리율

ETF 는 주식처럼 거래되지만 실체는 펀드입니다. 펀드가 담고 있는 주식에서 배당이 들어오고 채권에서 이자가 들어오면, 그 돈을 모아 두었다가 정해진 시점에 좌수대로 나눠 줍니다. 이것을 분배금 이라고 부릅니다.

회사가 자기 이익에서 주주에게 주는 배당과는 나오는 곳이 다릅니다. 그래서 분배금은 회사의 실적이 아니라 그 ETF 가 무엇을 담고 있는지 에 따라 정해집니다. 같은 운용사의 ETF 라도 담은 것이 다르면 분배금 흐름이 전혀 다릅니다.

분배금에도 기준일 이 있습니다. 그 날의 보유자에게 지급하고, 실제 입금은 며칠 뒤입니다.

국내 ETF 는 관행적으로 1·4·7·10월의 마지막 영업일과 회계기간 종료일을 분배 기준일로 잡는 경우가 많습니다. 그래서 분기 분배 ETF 의 이력을 보면 기준일이 이 달들에 몰려 있습니다. 월 분배형은 매달 기준일이 있습니다.

순자산가치(NAV) 는 그 ETF 가 담고 있는 자산의 값을 모두 더해 발행 좌수로 나눈 것입니다. 한 좌가 실제로 얼마짜리인지를 나타내는 값이고, 하루 한 번 확정됩니다. 장중에는 실시간으로 추정한 값(iNAV)이 따로 나옵니다.

시장에서 거래되는 가격은 이 NAV 와 늘 같지 않습니다. 사겠다는 사람과 팔겠다는 사람이 만나는 값이므로 잠깐씩 벌어집니다.

괴리율이 벌어지는 흔한 사정은 이렇습니다.

• 유동성공급자(LP)가 없는 시간 — 장 시작 직후와 마감 직전에는 호가를 대주는 쪽이 빠져 있어 값이 튑니다.
• 해외 자산을 담은 ETF — 현지 시장이 닫힌 시간에 국내에서 거래되므로, NAV 는 어제 종가로 계산된 값입니다.
• 거래가 드문 종목 — 하루 몇 건만 체결되는 ETF 는 한 건의 주문으로도 괴리가 크게 벌어집니다.

• 총보수 — 매년 자산에서 빠져 나갑니다. 분배율 차이보다 보수 차이가 큰 경우가 있습니다.
• 담은 자산 — 커버드콜처럼 옵션 프리미엄을 분배 재원으로 쓰는 구조는 분배율이 높게 나오는 대신 원본의 움직임이 제한됩니다.
• 이력의 길이 — 최근 몇 회차만 있는 신규 ETF 는 연 분배율을 어림한 값이라 흔들립니다.

이 사이트의 연 분배율은 최근 1년 동안 실제로 지급된 분배금을 현재 주가로 나눈 값입니다. 앞으로도 그만큼 나온다는 뜻이 아니라 지나간 기록입니다.